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一个公式告诉你:马斯克终极乐成收购推特的几率极低

2022-05-18 22:44:37

一个公式告诉你:马斯克终极乐成收购推特的几率极低!

  近来华尔街最引人注目标,莫过于特斯拉CEO马斯克对推特的收购案。

一个公式告诉你:马斯克终极乐成收购推特的几率极低!

(TWTR日线图)

  这笔买卖业务的戏剧性故事始于4月初,当时马斯克出人料想地披露了本身持有该公司9%股份的消息。从那以后,这一消息就是华尔街媒体争相报道的变乱。而这一话题也敏捷在华盛顿引发了关注,美国政客担心,推特作为舆论平台,被私家拥有是一件伤害的事变;而且,他们还担心,假如马斯克规复了前美国总统特朗普在该平台的账户,这一变乱乃至大概会影响2024年的总统竞选。

  无论怎样,这笔高达440亿美元的收购案不但仅制造了轰动效应,还为特斯拉的股价带来了负面影响,股价表现透露,市场对该笔买卖业务抱有猜疑。

一个简单的公式

  通常来说,假设一家公司公布以每股100美元的现金代价来收购另一家公司,被收购公司的现价大概是70美元,但是,由于远景存在风险,以是这家被收购公司的代价不会直接涨到100美元。

  而更多的环境下,这笔买卖业务大概不会通过董事会的检察,而在推特这个案例中,纵然董事会已经同意了,股东也有权投票否决这笔买卖业务,而纵然股东通过了,反把持机构也会在后期参加,对其举行拦阻。比方,英伟达此前和ARM的归并筹划就遭到了美国联邦贸易委员会和其他羁系机构的质疑,两家公司的归并筹划只好作罢。

  回到上面的谁人例子,假设被收购公司在100美元的收购价配景下,终极涨至了95美元的位置,那么我们根据这个代价,可以盘算出市场预期的买卖业务乐成率:起首我们忽视买卖业务的时间本钱,然后假设万一买卖业务失败,被收购公司的代价回落至70美元的原始代价,那么公式是,原始代价和当前代价之间的差值(95美元-70美元=25美元),这个结果再除以原始代价和提供的补偿之间的差价(也就是,100美元-70美元=30美元),结论是这两只之除,即25美元/30美元,也就是说,这个收购案的乐成几率在83.3%左右。

一些不确定性

  以上这个简单的模子可以为马斯克收购推特的乐成几率提供一个框架,马斯克筹划以54.20美元现金来收购推特。

  不外在这个过程中,有一些变革的部分,仍旧必要加以思量。马斯克上周忽然公布,其对该网站的卖弄账户举行了分析,筹划“停息”买卖业务。这引发了人们的料想,以为他想要通过这个本领来促使收购案以更低的代价成交。也就是说,这个代价不是固定的,投资者不能将54.2美元视为确认的上涨空间。

  马斯克完全有大概提供一个更低的报价,固然他威胁称,假如推特的董事会不答应,他会放弃收购推特。但是,法律上来讲,马斯克是不可以停止这个收购案的,固然有媒体称他可以付出10亿美元后放弃收购,但是这个说法是站不住脚的,只有在发生了不可抗力因素(MAE)的环境下,他才可以停止收购案,在未发生MAE的条件下,推特可以告状马斯克,胁迫他完成这项买卖业务案。

  固然,推特不会想要跟马斯克把关系搞得这么僵,尤其是在当前政治环境下,假如推特“绰绰逼人”,有大概会被守旧派人士视为是其政治过火态度的进一步证据。

  一个大概的环境是,马斯克把代价压到44.2美元,然后推特担当了这个发起。

一个下行风险

  推特董事会终极大概会担当马斯克更低报价的另一个缘故起因是,假如这笔收购案没有乐成,也没有其他竞标者出现,那么推特的股价大概会出现大幅下挫。

  我们假设,马斯克终极没有收购推特,而推特也可以拿到10亿美元的补偿金,但是这仅仅是每股1美元左右的代价,而且,市场对于推特的收购估值也会发生改变。

  根据上面的简单模子盘算就可以发现,假如没有马斯克,推特的股价将跌至要约收购从前的代价,推特4月13日的股价为45.85美元,其在4月1日的股价仅为39.31美元,也就是说马斯克的收购消息,推动推特股价飙升了27%。

  还必要留意的是,这期间,纳斯达克100指数和其他大型交际媒体的股价不停在下跌,仅有FB和Pinterest的股价表现尚可,但是FB是由于此前已经暴跌过,而Pinterest则是由于4月发布了强劲的收益陈诉。反观推特,该股一季度的财报优劣参半,营收增长低于预期。同时,苹果的隐私政策变革继承对其在线广告业务施加压力。

  也就是说,假如马斯克没有收购推特,那么推特的股价大概会跌至30美元以下,发展轨迹会影响广大科技公司,尤其是在线广告业务公司的股价走势相呼应。思量到这些,推特的股价在马斯克决定停止收购后下跌25-30%也并不奇怪,也就意味着,推特的代价预计在27-29美元之间。

乐成率很低

  对于投资者来说,无论是上行还是下行,如今都仅仅停顿在预期阶段。而且,从任何角度来看,尤其是市场代价方面,这笔买卖业务告竣的大概性究竟上很低。

  假设马斯克拒绝重新会商,买卖业务失败,那么推特的代价降至28美元,隐含大概性就在38%左右。而假如把终极该股的代价设定为49.20美元,那么马斯克付出54.20美元的大概性就只有50%,假如把收购代价设定在44.20美元,而下行代价设定为28美元,那么乐成率低于50%。投资者还可以继承根据上面的公式来盘算本身抱负中的收购乐成的大概性。

  但是,必要留意的是,这种假设的条件都是马斯克把代价压低到了45美元以下,大概推特本身的代价跌至25美元以下。究竟上,这两种大概性都是存在的。而且,纵然我们做出大胆的假设,比如把修改后的报价设定在42美元,而股价下跌至24美元左右,那么买卖业务乐成的概率也仅有75%左右。

  总而言之,如今的市场对马斯克对推特的收购持有高度猜疑的态度,假如信托这笔买卖业务,投资者可以在38美元左右的代价长期持有该股,但是无论怎样,投资者如今应该明白——推特如今应该被看空。

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