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赞同科技估值变动疑云未解 大客户依赖和为员工避税或成IPO绊脚石

2022-05-19 11:23:59
  《投资者网》葛凡梅

  5月17日,赞同科技股份有限公司(下称“赞同科技”)在其官方公众号发布了新中间业务平台的最新进展。

  信息显示,新中间业务平台解决方案在东莞银行进行市场孵化,并于2021年6月份开始立项实施,项目分为三期进行上线,一期已于2021年12月中旬成功上线,二期于2022年4月中旬至5月底陆续上线,三期将于2022年7月底完成。

  赞同科技主要向以银行为主的金融机构提供咨询服务、软件开发及服务、运维服务等信息化服务,是银行业IT解决方案提供商之一。该公司在不断推进新业务项目进展的同时,也在推进IPO上市进程。

  今年1月6日,赞同科技披露招股书,拟申请在上交所主板上市,欲发行7000万股募集资金8.34亿元,分别应用于云柜项目更新换代建设项目、金融云平台升级改造项目、开放银行服务平台项目及补充流动资金2亿元。

  估值变动疑云

  赞同科技的实际控制人为王宇晖和陈波,两人合计持有公司47.35%的股份。王宇晖和陈波签署《一致行动协议》,双方约定通过一致行动关系共同作为公司实际控制人。根据招股书,1958年出生的陈波拥有新西兰永久居住权。

  招股书显示,赞同科技成立于2016年,公司的主营业务——基础软件平台和应用解决方案的演变过程,最早可追溯到1997年成立的北京赞同和2000年成立的珠海赞同。

  自2016年以来,赞同科技共经历了多次增资及股权转让,增资转让股权价格出现前高后低的情况。

  根据招股书,赞同科技在2019年10月增资中,决议公司注册资本由2亿元增至2.1亿元,新增注册资本1000万元,增资价格为10元/股。其中,港通一期以货币出资6500万元,其中650万元作为注册资本,5850万元作为资本公积。宋武英以货币出资3500万元,其中350万元作为注册资本,3150万元作为资本公积。增资完成后,公司合计股份2.1亿股。

  而在赞同科技2020年3月股权转让中,盛铭投资、领誉基石、自然人华都及赞同科技签署了《股份转让协议》,约定盛铭投资将所持赞同科技745.5万股股份以9.52元/股的价格转让予领誉基石;将54.5万股股份以9.52元/股的价格转让予华都。

  根据招股书数据计算,2019年10月第二次增资时,赞同科技估值为21亿元,而在2020年3月第五次股权转让时,公司估值仅为19.99亿元,估值下滑4.81%。

  而在2018年至2020年,赞同科技的业绩仍在保持增长。招股书数据显示,2018年至2020年,赞同科技的营业收入分别为5.96亿元、8.19亿元、11.16亿元,净利润分别为2872.3万元、5681.06万元、1.066亿元。如此来看,赞同科技盈利增长,估值却出现下滑。

  赞同科技利润表

  净利润出现亏损

  赞同科技是银行业IT解决方案提供商之一,公司的主要业务为软件开发及服务,该项业务在报告期内营业收入比重在90%以上。

  不过,赞同科技的业绩并未维持稳定增长,2021年上半年出现净利润亏损。招股书显示,2021年1-6月,赞同科技的营业收入为4.57亿元,净利润亏损2470.93万元,相较前三年的盈利情况,出现较大波动。

  对此,赞同科技回复《投资者网》表示:“公司的客户主要为银行业金融机构,该类客户在项目签订、验收和结算等方面具有一定的季节性特征。通常情况下,在每年年初,银行客户根据预算进行项目的招标和谈判,并陆续完成供应商的合同签订,而验收、结算则较多地集中在下半年,导致公司的收入和现金流状况在下半年优于上半年,由于公司的各项费用支出在每年内较为平稳,因此公司经营业绩存在一定的季节性波动,通常上半年经营业绩较差甚至出现亏损。”

  值得注意的是,2018年至2021年上半年,赞同科技的经营活动产生的现金流量净额分别为-3770.98万元、3792.77万元、1.151亿元和-2.596亿元,并不稳定。

  从毛利率来看,赞同科技的毛利率也在逐年下降。2018年至2021年上半年,其主营业务毛利率分别为42.15%、37.40%、33.18%及26.45%。其中,公司软件开发及服务业务毛利率分别为41.66%、37.32%、32.57%及25.48%,呈下降趋势,主要系人工成本上升及内部业务结构变化造成。

  对比同行企业毛利率来看,同期,长亮科技(300348.SZ)、天阳科技(300872.SZ)及宇信科技(300674.SZ)的毛利率平均值分别为40.97%、40.91%、40.40%和36.28%,均高于赞同科技毛利率。

  赞同科技对《投资者网》表示:“银行IT解决方案市场,各家公司主要从事定制化软件开发及服务业务,细分产品存在差异、定制化程度不同、所提供服务不同,因此不同公司之间的毛利率存在差异。”

  招股书显示,截至2021年6月末,赞同科技的软件著作权605项,专利8项。8项专利中发明专利只有2项,实用新型专利2项,其他4项属于外观设计。公司员工人数5262人,硕士及以上学历有91人,核心技术人员仅有3人。

  2018年至2021年1-6月,赞同科技的研发费用分别为9775.36万元、9262.5万元、9818.23万元和6381.18万元,占营收比例分别为16.39%、11.31%、8.8%和13.97%。

  大客户依赖凸显

  赞同科技提供的银行IT解决方案涵盖了智慧网点(含柜面业务系统)、中间业务、支付与清算、渠道管理、数字运营分析、开放银行、运维监控、科技管理等银行关键业务领域。公司营业收入中的95%以上来自银行业金融机构。

  报告期内,赞同科技的前五大客户均为银行,2018年至2021年1-6月,前五名客户销售额占总营业收入的比例分别为32.96%、31.02%、37.87%和52.54%,占比逐渐提高,大客户依赖日渐凸显。

  2019年至2021年上半年,工商银行是赞同科技的第一大客户,销售收入金额分别为1.12亿元、2.43亿元和1.53亿元,占比分别为13.63%、21.77%和33.46%,占比持续上升。

  值得注意的是,2019年12月起,赞同科技聘任梁礼方为独立董事,而梁礼方曾在工商银行工作二十余年,担任过工商银行软件开发中心党委书记、总经理职务。

  在供应商方面,2018年至2021年1-6月,赞同科技前五名供应商的采购额占当期采购总额的比例分别为66.94%、60.27%、60.09%和84.82%。其中2021年1-6月,赞同科技第一大供应商是北京博泰康宇科技发展有限公司(下称“博泰康宇”),企查查显示,该公司成立于2006年,参保人数至今为0人。

  赞同科技对《投资者网》表示:“公司向博泰康宇采购VMWARE虚拟化软件及服务。VMWARE总部在美国,是全球桌面到数据中心虚拟化解决方案的领导厂商,博泰康宇是其国内经销商之一。”

  此外,赞同科技还为存在帮助员工避税行为。招股书显示,2018年-2019年,出于薪酬保密及为员工避税目的,公司通过个人卡为高层员工发放了部分薪酬。其中,属于2018年的薪酬1054.51万元,属于2019年的薪酬69.43万元。

  目前,赞同科技面临估值变动、净利润亏损、大客户依赖,以及为员工避税等情况,公司的IPO上市之路能否一帆风顺,《投资者网》将持续关注。(思维财经出品)■
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