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冰峰虽好,可走不出陕西,营销保守,原材料价格上涨猛如虎

2022-05-18 12:36:11
  “国产汽水第一股”冰峰饮料,即将迎来IPO前最重要的上会程序。

  70多年前诞生于西安,冰峰汽水在陕西的市场影响力无人可比。但是,传统的玻璃瓶橙味饮料,制约了市场空间,它只能是“小而美”的快消品牌。

  近年,冰峰“下山”,推新品,做罐装和PET包装,积极拥抱年轻人和全国市场,能否从可口可乐、百事可乐和元气森林的夹缝中寻找到自己的第二曲线?

  国产汽水复兴

  凉皮、肉夹馍,再来一瓶冰峰,在陕西民间被称为“三秦套餐”,“这个味儿很西安”、“从小就喝它”的品牌形象,让西北汽水冰峰在当地深入人心。

  其实,它的诞生,源于一场意外。

  1948年,一位商人从天津引进一套汽水制造设备前往新疆,因大雪受阻留在西安,便顺势建立西北汽水厂,后并入西安食品厂。

  后来,又一场大雪,为生产汽水用来打水的井辘轳被冻,积雪结冰像小山峰一样,因此得名“冰峰”。

  到上世纪六七十年代,很多城市都拥有当地特色的汽水品牌,西安的冰峰,北京的北冰洋,都算是城市名片——就像曾经的白酒行业和啤酒行业一样。

  之后,国际饮料巨头可口可乐和百事可乐进入中国市场,以降维打击的姿态击溃极度分散的中国碳酸饮料行业;再加上台资快消巨头康师傅和统一进入,本土快消品牌娃哈哈、农夫山泉崛起,分流了饮料市场份额,中国汽水行业进入沉寂期。

  本世纪初,消费升级、国潮崛起,本土品牌替换外资品牌的趋势在各大行业上演,国产汽水逐渐进入复兴期。

  八王寺汽水2003年回归,崂山可乐2004年复产,北冰洋汽水2011年复出,山海关汽水 2014年重启,天府可乐也于2016年1月宣布品牌复出。

  2006年,西安食品厂等6家商贸流通企业合并改制,张军等300多名职工成为新成立的西安市糖酒集团有限公司股东,这家公司便是西安冰峰饮料股份有限公司(简称“冰峰饮料”)的母公司。

  张军,扛起了冰峰汽水复兴的大旗。作为我国碳酸饮料的先行者,冰峰已运作70多年,品牌积淀深厚,区域基础牢固,在西部地区拥有较高的品牌忠诚度。

  十几年后,老树发新芽。冰峰饮料正在谋求A股上市,冲击“国产汽水第一股”。

  涨价拉动业绩

  5月19日,冰峰饮料将迎来首发上会,IPO征程最关键的一役。

  很多人对冰峰的印象,停留在街头3块钱的玻璃瓶橙味汽水。其实,近些年,公司也跟随潮流在产品线上推陈出新:2015年,推出“冰峰”牌酸梅汤;2016年,上新苹果、水蜜桃和金桔柠檬三种口味的“冰峰果果”果汁汽水;2019年,以“冰峰一把”花生露,进军植物蛋白市场;2020年,推出无糖橙味汽水、低糖酸梅汤和三大茯茶。

  2018年-2020年,公司营业收入分别为2.86亿元、3.02亿元、3.33亿元,归母净利润分别为6969.09万元、7767.08万元、6525.15万元。

  报告期内,公司营业收入的年均复合增长率为7.74%,但公司的盈利能力有所下滑,直接原因便是毛利率的下降,同期分别为49.81%、50.67%、46.73%。

  冰峰饮料在招股书中披露,其核心产品玻璃瓶橙味汽水(24*200ml),2018年-2020年的出厂价分别为17元/箱、18元/箱、19元/箱。

  可见,原材料价格上涨猛如虎。

  2021年Q1-Q2,该产品的出厂价从19元/箱进一步上涨至24元/箱,终于拉动了公司业绩增长。

  去年前三季度,公司营业收入、归母净利润分别为3.48亿元和1.05亿元,同比增长25.38%和24.99%,净利率高达30.17%。虽然规模不大,但胜在盈利能力较强,算是一家“小而美”的快消企业。

  去年同期,东鹏饮料、养元饮品的净利率分别为17.91%及32.53%。可口可乐公司、百事公司的净利率大致稳定在25%和15%上下。

  超强盈利能力加持,冰峰饮料在分红上也相当大气。2018年-2020年,公司四次现金分红,合计分配股利1.68亿元,现金分红占当年归母净利润的比例分别为72.61%、71.40%、95.02%。

  值得一提的是,冰峰饮料第三方回款、现金回款等情况比较严重。2018年-2020年及2021年上半年,对公账户回款占公司营业收入的比例仅分别为18.60%、28.91%、28.73%、35.53%。

  其他回款,或来自下游的经营者本人及亲属,或来自其分销商或员工,甚至有相当一部分来自现金回款和POS机微信支付宝方式。最后这类回款占营业收入的比例,报告期内分别为58.11%、41.97%、36.96%、9.16%。

  如何走出陕西?

  当然,冰峰饮料最大的挑战是,如何走出陕西。

  报告期内,公司销售收入主要来自陕西,占比分别为87.44%、81.73%、80.23%和77.79%,其中可能有相当一部分来自西安,存在明显的销售区域集中风险。

  近年陕西市场占比有所下降,可能并非外埠市场拓展的效果,主要还是因为电商业务的发展。

  这几年,除了推出新口味,公司也在新包装上试水,2019年“冰峰”摩登罐汽水酸梅汤上线,2021年推出罐装白桃味汽水和PET瓶装橙味汽水,请珠海中富(维权)、嘉美包装等公司代为加工。相较于玻璃瓶产品,罐装产品和PET瓶装产品更适应快递运输,代工厂所在地也能较好地辐射全国主要消费市场。

  报告期内,电商业务分别实现营业收入406.62万元、1098.77万元、2014.79万元、1083.17万元,在公司收入中的占比分别为1.43%、3.66%、6.09%和4.96%。

  所以说,公司重度依赖陕西的市场格局,并未出现太大改变。

  困守消费能力并不出众的陕西市场,将会大大影响冰峰饮料的想象空间。对于这家已经一只脚踏进A股市场的快消企业来说,迫切需要寻找新的、更大的增长点。

  于是,公司两条腿走路,一边以现有市场为中心,谋求以华北为第二市场的全国化;一边以产品和包装创新来顺应电商趋势。

  但是,对于冰峰饮料来说,走出舒适区,不仅需要从可口可乐和百事可乐的存量市场中挖墙脚,还要在多个层次挑战老巨头康师傅、统一、农夫山泉,和新对手元气森林、喜茶及奈雪的茶等。

  目前来看,仅在国产汽水这个细分市场,冰峰的整体表现,就不如终端强势的北冰洋和以网红营销见长的二厂汽水。

  公司在人员配置、营销投入等多方面表现出的保守策略,能否帮助冰峰饮料在巨头合围中撕开一道裂缝?
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