当前位置:首页 > 理财 > 银行 > 正文

银行业1季报综述:景心胸分化 资产质量保持妥当

2022-05-17 20:24:11

  营收与红利增速略有回落,个体表现分化。上市银行1 季度实现归母净利润同比增长8.7%,红利增速较2021 年有所回落(vs12.6%,21A),但团体仍维持在景气程度。个体的红利增长的分化显着,大行业绩增长保持妥当,此中邮储1 季度红利增速继承保持在17.8%的较高程度;股份行1 季度营收增长相对乏力,拖累团体业绩表现,但安全、兴业利润增速仍旧在15%以上;中小行业绩连续高增,此中业绩增速靠前的为杭州(31.4%)、沪农商(29.0%)、成都(28.8%)。

  规模和拨备是利润增长的重要支持。从净利润增速驱动要素分解来看,1 季度规模对红利正贡献5.4 个百分点,反映稳信贷政策发力的结果;拨备计提贡献净利润增长6.1 个百分点,反映在资产质量稳固的条件下,拨备对利润的反哺仍在连续;息差对红利负贡献4.6 个百分点,仍旧是受到资产端收益率下行的拖累;中收对净利润的正贡献程度降落,我们预计重要是受资源市场颠簸影响,财产管理业务表现不佳。

  信贷景心胸分化,大行和优质地区银行保持精良增势。1 季度上市银行贷款总额实现同比增长11.0%(vs11.4%,21Q4),高增长连续,但个体表现有所分化,出现“两端好、中心弱”的格局,大行受益于基建项目储备富足,1 季度开门红表现精良,贷款增速继承保持在11.7%的较高程度(vs11.8%,21A);股份行受制于宏观环境信贷需求走弱,团体贷款投放节奏放缓,贷款增速仅为7.9%;城农商行中尤其是深耕江浙、成都地区的中小行贷款增长保持精良,贷款增速维持在较高程度。

  资产端仍有下行压力,息差环比回落。我们以期初期末口径测算上市银行1 季度净息差程度为1.95%(vs2.01%,21A),环比收窄6bp,我们以为息差的收窄仍旧是受到资产端收益率下行拖累,负债端本钱连续改善。预测2022 年,经济下行的压力,我们预计贷款收益率仍处在下行通道,但我们以为行业仍可通过资负布局的优化支持整年净息差保持肯定的韧性,预计行业2022 年净息差表现较2021 年保持安稳。

  不良率连续改善,关注Q2 资产质量走势。1 季度末上市银行不良率环比降落1bp 至1.33%,我们测算行业22Q1 加回核销后的年化不良净天生率在0.73%(vs0.85%,21A),反映团体不良天生压力可控。1 季度末拨备覆盖率为241%,环比提拔3.5 个百分点,行业的风险抵补本领不绝夯实。思量到三月末以来华东地区疫情管控升级,本地中小微企业策划受到负面影响,大概对Q2 银行资产质量带来扰动,但思量到行业存量资产质量妥当、风险化解充实、拨备程度夯实,随着稳增长政策的连续发力,我们预计22 年银行的资产质量压力可控,团体资产质量表现有望保持安稳。

  连合上市银行的1 季报来看,行业的策划表现继承保持稳中向好的态势,市场此前担心的房地产风险、信贷需求走弱等并未对行业的红利增长形成制约,上市银行资产质量表现维持妥当。如今板块静态PB 估值程度仅0.61x,处在汗青低位,充实反映了市场对疫情的扰动和经济的下行压力下行业的负面预期。如今稳增长目标明白,随着更多扶持政策连续发力,2022 年银行根本面仍有充足的支持,发起继承关注市场太过悲观预期“纠偏”带来的估值修复机遇,维持行业“看好”评级。

  个股方面,发起关注:1)以招商银行(600036,未评级)、宁波银行(002142,未评级)为代表的汗青红利本领优秀、资产质量领先的代价标的; 2)以交通银行(601328,未评级)、兴业银行(601166,未评级)、邮储银行(601658,未评级)为代表的低估值标的;3)以沪农商行(601825,未评级)、成都银行(601838,未评级)、南京银行(601009,未评级)为代表的地区经济上风较强的城农商行。

  风险提示

  经济下行超预期;房地产活动性风险继承伸张;疫情连续时间和覆盖范围超预期。

标签